低利率时代，家庭资产配置的逻辑重构——10年期国债收益率1.74%背后的理财思考

截至2026年7月7日，10年期国债收益率行至1.74%，30年期国债收益率落于2.26%，两者利差回升至52BP，较6月末扩大超7BP。7月以来，10年期国债收益率在1.73%附近窄幅波动。华泰证券判断，三季度运行区间仍在1.70%-1.80%。

1.74%意味着什么？

一年前，10年期国债收益率还在2.2%以上。五年前，这个数字超过3%。十年期国债收益率被公认为“无风险利率”的锚——它走低，意味着全社会安全资产的回报率都在走低，从定期存款到大额存单，从货币基金到银行理财，无一例外。

这不是周期性的起伏，而是结构性的转变。 它不是“过几个月就会反弹”的短期波动，而是经济从高速增长转向高质量发展的必然产物。

眼下的债市，呈现短端稳、长端承压的分化格局，机构多空分歧显著加大。

短端方面，资金面均衡偏松，为短端利率提供底部支撑。7月通常是年内资金利率的洼地，跨过季末后信贷需求偏弱，资金面自发式宽松。

长端方面，7月以来长债利率呈现“逆预期”走势，10年期、30年期收益率震荡上行，期限利差再度走阔。一边是央行对长债收益率过快下行的风险保持关注，一边是三季度预计放量发行的超长期特别国债带来的供给压力。

多空交织之下，债市陷入窄幅震荡。 5月下旬以来，10年期国债基本在1.7%-1.75%区间运行，30年期基本在2.2%-2.25%附近。对于普通投资者而言，过去“买了就能涨”的单边行情已经结束，波动将成为常态。

债市的波动，已经传导到了普通投资者的账户里。

R2级理财产品净值波动加大。 近期，R2级中低风险理财产品净值波动有所加大，部分产品多次出现单日负收益，引发投资者对稳健理财风险边界的关注。固收理财亏损的直接原因是债券价格波动——债券价格和市场利率呈反向关系，当利率上行，债券价格下跌，理财净值随之回撤。

业绩比较基准密集下调。 2026年以来，低利率时代下理财产品业绩比较基准下调已成行业趋势。仅6月以来，就有兴银理财、民生理财、招银理财、平安理财、农银理财等超10家银行理财子公司加入下调阵营。部分机构将业绩比较基准从“3.00%—4.30%”下调至“1.00%—1.60%”。

货币基金收益率跌破1%。 天弘余额宝7日年化收益率已跌破1%，最新七日年化收益率仅有0.855%。全市场已有250只货币基金七日年化收益率跌破1%关口。存1万元一天收益不到0.3元——这个数字，放在五年前几乎不可想象。

“稳健”不等于“保本”，“低风险”不等于“无波动”。 这正在成为越来越多投资者的切身感受。

中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度例会明确：继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节，总量与结构并重。

值得关注的是，本次例会在债市方面提出新要求：从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。

这一表述释放了两个信号：

货币政策不会收紧——适度宽松仍是主基调，流动性环境对资产价格仍有支撑

但央行开始关注长端利率过快下行——监管层不希望看到债市泡沫化，长端利率的“底部”可能正在形成

市场普遍预期，三季度存在10-20BP降准、50BP降息的操作窗口。宽松方向未变，但节奏和力度将更加灵活。

利率下行与债市震荡的双重格局，为RFP持证人提供了三个与客户深度沟通的切入点：

1. 帮助客户建立“低利率是长期趋势”的认知

很多客户还在用“以前”的收益率标准衡量今天的选择。理财师需要用数据说话——10年期国债收益率从3%以上降至1.74%，不是短期波动，而是结构性变化。帮助客户降低收益预期，本身就是一项重要的专业服务。

2. 重新审视“稳健类资产”的风险边界

R2级理财也会亏钱、货币基金收益跌破1%——这些事实打破了客户对“稳健理财”的传统认知。理财师需要帮助客户重新理解不同资产类别的风险收益特征，避免将“低风险”等同于“无风险”

3. 在低利率环境中重新定位保险的价值

当无风险利率持续走低，锁定长期利率的保险产品的相对价值正在上升。年金险、增额终身寿等产品能够穿越利率下行周期，为客户提供确定的长期回报——这正是保险区别于其他金融工具的独特价值。 理财师应帮助客户理解这一逻辑，而非仅停留在收益率的数字对比上。